开元体育·(中国)官方网站周四机构一致最看好的10金股

　　开元体育·(中国)官方网站周四机构一致最看好的10金股投资要点：维持增持评级，上调目标价：因为长丝需求回暖价差扩大开元体育·(中国)官方网站，但炼化行业仍有所承压，后期公司业绩随炼化复苏修复。我们下调公司2024年EPS为1.40元(原为1.55元)，上调2025年EPS为1.85元(原1.81元)，新增2026年EPS为2.53元。结合可比公司估值给予2024年PE14.5X，上调目标价为20.3元(原为18.60元)，维持增持评级。2024年一季度业绩基本符合预期：公司2023年实现营收826.4亿元，同比+33.3%，归母净利润7.97亿元，同比+539.1%。2024Q1单季度实现营业收入211.11亿元，同比+32.66%，环比+1.02%。实现归母净利润5.80亿元，同比+218.01%，环比+644.30%。得益于长丝行业回暖以及参股浙石化回暖，业绩基本符合市场预期。长丝格局向好，价差有望扩大：2024年长丝供需格局向好，新增产能增速放缓，中小企业加速出清行业集中度进一步提升。2024年春节后下游需求旺盛，织机开工率提升长丝价格环比向上。2024Q1POY/FDY/DTY均价分别为6819/7357/7951元/吨，环比+2.53%/+2.10%/+1.71%。高油价背景提振下游补库预期，下游需求支撑，叠加龙头企业挺价意愿强烈，长丝价差有望进一步扩大。炼化回暖，投资收益有望回升：公司持有浙石化20%股权，浙石化2023年净利润13.67亿元，对应投资收益2.73亿元，公司2024Q1投资收益2.56亿元，公司业绩有望随石化行业复苏打开向上空间。风险提示：项目申报审批的风险，海外地缘波动的风险。

　　公司公告2024年一季度实现收入、归上净利润、扣非净利润150.53、9.06、10.56亿元，同比增加2.3%、-11.1%、10.6%。业绩符合预期，订单持续增长。一季度公司实现收入150.52亿，同比增加2.3%，费用率提升1.1pct至11.2%，报告期归上净利润同比下降11.12%，主要系川能动力000155）股票价格变化造成公允价值变动损失2.38亿元，剔除该影响因素及其他非经常性损益后，扣非净利润同比增长10.6%。期末公司负债率67%，在手现金173亿。订单方面，2023年公司全年订单865亿，同比大幅增加32%，今年一季度新增订单263亿元，同比增长16.4%，延续增长趋势，支撑公司经营业绩持续扩张。火电装备领军，受益火电复苏。公司火电装备国内份额在30-40%上下，2023年锅炉/汽轮机/发电机主要设备销量同比增加3%/30%/12%，实现收入139亿，同比增长29%，毛利率达到23%，24年一季度公司发电设备产量1020.41万千瓦，同比增长63%，其中汽轮发电机贡献主要增量。2023年、2024年一季度公司清洁高效能源装备订单同比增长57%、31%，火电装备业务有望延续较快的增速。抽水蓄能建设加速，形成持续的成长推动力。依据能源局规划到2025/2030年，将分别建成60/120GW抽蓄电站，未来5-10年将是抽水蓄能大规模建设期。2023年国内新增核准抽蓄项目近50个，容量64.6GW，维持高位，抽蓄合同占国内企业水电设备合同总容量90%。公司是全球领先的水电设备供应商，也是国内两家国产抽蓄机组供应商之一，2023年水电机组销量同比增加88%，水电装备等业务有希望快速上台阶，考虑抽蓄项目建设周期更长，抽蓄业务增长贡献将更有持续性。核电等业务也有望贡献增长。在过去两年国内每年核准机组10台，核电建设节奏提速，2023年公司核电设备收入29亿，同比增加41%，同时获得铅铋堆、低温堆等新堆型样机研制项目，推动技术储备革新，核电业务有望持续贡献增长。此外，2023年公司中标氢车及电解制氢项目，实际早在十余年前东电即已开始培育氢能产业，形成制储运加到应用端的完整布局，也有望成为公司未来的新成长点。投资建议：公司是清洁电源设备核心供应商，受益火电复苏，同时抽水蓄能等贡献新增长。预测2024年公司实现净利润41.9亿，维持强烈推荐评级。风险提示：政策调整风险，新业务扩张不及预期，电源投资不及预期。

　　星环科技AIPC端合作进展：2024年5月9日，在2024惠普商用AI战略暨AIPC新品发布会上，星环科技联合惠普发布了三款Z系列AI工作站，聚焦AI知识库、智能视觉和大模型服务平台，软硬件的强强联合为AIPC赋智。【TKH助力企业用户高效工作】:为帮助企业级用户安全且高效地分析各类文档，快速构建知识问答应用，星环科技基于惠普Z系列工作站上部署了知识平台TranswarpKnowledgeHub，通过TKH精准的知识管理，配合工作站的强大算力，可满足金融、能源、制造、工程等多领域企业内部不同类型的知识应用需求，从而有效提升企业业务效率和竞争力。【AI工具助力企业大模型快速落地】:星环科技与惠普Z系列AI工作站联合推出了大模型应用和开发服务一体机，方案结合星环大模型开发和应用平台SophonLLMOps的产品能力，可提供包括语料知识精细化处理入库、提示词开发、语料数据标注、大模型微调训练、大模型评估部署到大模型应用构建和应用部署上线的全链路工具能力。通过在企业内部的私有化部署，可保证企业隐私数据安全。极具性价比的方案可以让中小型企业获得便捷、高效的大模型开发和应用落地的全流程体验。海外大模型升级带来产业展望：北京时间5月14日，OpenAI在春季发布会上重磅推出GPT-4o，同时发布ChatGPT桌面版。GPT-4o易用性的大幅提升也标志着AI大模型应用向更自然的人机交互持续迈进，端侧智能化有望明显升级。【丝滑做到实时语音对线o模型可在音频、视觉和文本中进行实时推理，可输入或输出文本、音频和图像的任何组合。模型可以最短在232ms内响应音频输入(平均为320ms)，响应速度与人类对话接近。【拟人化情绪解读情绪价值拉满】GPT-4o可以察觉到说话者的情绪并给出实时反馈，同时模型能够识别实时视频内容指导用户解方程，以及完成口译、代码分析、图表理解等任务。【桌面版ChatGPT打造高效工作】GPT-4o可以正确理解代码并进行完整描述，在桌面端直接打开应用程序，理解、提炼并总结输入内容。我们认为：1、以GPT-4o为代表，国内外大模型有望在未来一段时间实现模型性能以及用户交互体验方面的双重迭代，在细分领域中，商用端或优先看到AI助理等功能的有效落地。2、模型升级能有效提升端侧体验感以及成效，AIPC作为端侧的有力突破口，能够通过学习用户的行为模式来优化性能，提供更加精准的信息检索、内容推荐和自动化任务处理，助力使用者的生活和工作。3、AIPC中需要端侧大模型产品，也需要向量数据库去将文本、图像、视频等内容转化为高维向量分析和处理。星环科技提供：1)分布式向量数据库Hippo2)大模型运营管理软件SophonLLMOps3)端侧大模型产品：企业级垂直领域问答大模型“无涯”及其衍生的数据分析大模型“求索”。4)TKH截至2023年年末，公司提供的大模型时代AIInfra相关产品订单逾5400万元。盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为6.62/8.72/10.78亿元，同比增速34.84%/31.72%/23.72%；2024-2026年归母净利润分别为-1.23/-0.62/0.17亿元，对应2024年P/S8.41倍。维持“买入”评级。风险提示1、AI技术迭代不及预期的风险；2、AI商业化产品发布不及预期；3、政策不确定性带来的风险；4、下游市场不确定性带来的风险。

　　全球化、数智化、低碳化持续深化，助力公司弯道超车，逐步迈向全球龙头公司为国内工程机械龙头，逐步迈向全球龙头。全球化：2023年公司海外收入433亿元，同比增长18.3%，占主营业务总收入比例超60%；海外毛利133亿元，占主营业务总毛利比例超67%；海外毛利率31%，同比提升4.4pct。据KHL数据，2023年公司全球工程机械市占率为5.2%。全球龙头卡特彼勒为16.3%，小松为10.7%，公司海外市场大有可为。数智化：截止2023年底已实现33家灯塔工厂投产，生产效率提升显著，生产人员占比持续下降。低碳化：技术、政策及应用场景等有利因素逐步积累，2022年电动产品收入增速超200%，持续引领电动化升级。海外业务拓展迅速，国内市场蓄势待发，工程机械行龙头逐步攀登世界高峰公司覆盖混凝土机械、挖掘机械、起重机械等领域的全产业布局，并已完成5处海外产能布局。受国内需求景气上行驱动，公司2020年营收突破千亿，2016-2021年营收CAGR达36%，归母净利润CAGR达126%。2021年海外发展迈入快车道，2020-2023年海外收入CAGR达45%，有效平滑国内周期下行影响，随着海外业务迅速拓展，国内需求筑底向上，公司业绩向上弹性大。工程机械行业海外市场市占率有望持续提升，内需筑底，更新需求逐步向上2024年龙头企业海外挖机市占率总体偏低，在前期大力布局的基础上，海外具备实现较快增长的潜力，持续看好海外市占率持续提升。2024年3月房地产开发累计投资及新开工累计面积同比下滑9.5%、27.8%，有望逐步企稳，矿业投资累计同比增长32.9%，保持较快增长，基建投资累计同比增长8.75%，持续维持高位。随万亿国债、房地产松绑、城中村改造等政策利好持续累积，国内下游需求边际改善。基于挖机8-10年更新高峰期推算，2024年国内更新有望逐步向上，3月27日，住建部发文提出更新淘汰使用超10年以上的工程机械设备，国内需求及更新政策双重利好，以挖机为代表的工程机械更新周期有望加速启动。挖机为核心引擎，市占率稳居第一；混凝土保持领先；起重机后发增长迅猛2023年挖机收入占总营收比例达38%，毛利占总毛利比例达45%，为公司业绩核心驱动引擎。2015-2023年，公司挖机收入及毛利率整体保持领先，销量自2011年以来已蝉联13年冠军。混凝土机械为传统优势业务，2023年收入占总营收比例达21%，毛利占总毛利比例达17%，收入规模持续领先。起重机械发展迅速，稳居前列，2023年收入、毛利分别占总营收、总毛利的18%、16%。盈利预测与估值：预计2024-2026年归母净利润为61、81、103亿元，同比增长35%、32%、27%，当前股价对应PE为24、18、14倍。维持买入评级。风险提示：地产、基建需求修复不及预期；境外出口不及预期；原材料波动。

　　公司发布2024年一季报，实现收入15.2亿元(同比-8.0%)，归属净利润1.7亿元(同比-32.8%)，归属扣非净利润1.8亿元(同比-19.5%)。

　　2024Q1电解液加速触底，有机氟化学品支撑发展。公司产品主要分为电池化学品、有机氟化学品、半导体以及电容化学品等板块。根据百川盈孚，2023Q4/2024Q1电解液均价为2.3、2.1万元/吨，供给过剩，2024Q1电解液继续下行。受限于产品跌价，2024Q1公司实现销售毛利率27.2%(同比-4.3pct，环比+1.1pct)，销售净利率10.8%(同比-4.3pct，环比+0.05pct)。公司公允价值变动损益以及处置金融资产影响非经常性损益3360万元。

　　有机氟化学品持续高增长，成长可期。公司抓住含氟医药中间体以及其他相关领域的市场发展机遇，致力于高端含氟精细化学品以及含氟聚合物产品开发与销售，按照“生产一代+研发一代+储备一代”的经营策略不断完善产品种类，目前公司一代产品市场份额稳定，二代产品市场需求旺盛，销售高速增长，三代产品市场推广初见成效。伴随着“海斯福(二期)投产”、“海德福高性能氟材料项目”的陆续推进，公司2023年有机氟化学品设计产能为6162吨，在建产能为9600吨。三明海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目将有效解决部分产品产能不足的瓶颈及实现部分新产品产业化，进一步提升公司在高端氟精细化学品行业地位。

　　电解液触底，积极开拓海外市场。根据百川数据，电解液3月份整体生产较前期出现恢复，整体呈现产量增长的趋势，开工率小幅回升，但行业整体产能巨大，提升幅度较小。电解液行业产量多集中于头部企业，目前电解液企业整体开工基本维持在2-3成左右，电解液市场总体平稳运行，行业产能较为利空电解液市场。公司加大国际市场开发力度并加快海外产能波兰新宙邦300037）等重点项目建设步伐，控股子公司波兰新宙邦与德国某整车厂商旗下动力电池子公司签订了定点协议，约定自2025年至2034年期间由波兰新宙邦向客户供应锂离子电池电解液产品，本协议的顺利履行预计将累计增加公司2025年至2034年收入约11亿欧元。

　　半导体以及电容化学品稳步发展。全球半导体行业的快速发展以及未来全球新增产能主要集中在中国，极大带动了国内半导体化学品行业的发展。未来随着国内显示面板和集成电路制造工厂的陆续投产，半导体化学品市场需求将大幅度增长，有望成为公司新的机会增长点。

　　公司立足电解液行业龙头地位，并着力发展有机氟化学品，带来成长。预计24-26年归属净利润为12.0、16.2、21.7亿元，维持“买入”评级。

　　公司发布2024Q1季报，实现营业收入2.06亿元，同比增长54.72%，实现归母净利润0.01亿元，同比增长104.72%，扭亏为盈，实现扣非归母净利润-0.14亿元，亏损收窄。

　　净利润扭亏，业绩超预期。公司专注于工业级金属增材制造(3D打印)，为客户提供金属增材制造全套解决方案，包括金属3D打印设备、产品制造、原材料和技术服务等，构建了较为完整的金属3D打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。公司持续加大市场开发力度以及研发投入，继续深耕航空航天以及其他应用领域，持续开发新的设备型号，不断开拓新的市场。随着公司经营规模扩大及市场应用领域的拓展，3D打印定制化产品、自研设备和原材料业务持续爆发，同时航空航天业务修复，驱动2024Q1营业收入快速增长。同时2024Q1计提股份支付费用减少，使得归母净利润扭亏。预计整个2024年，随着公司产能进一步释放，在更多领域加大开拓，以及股份支付费用的进一步下降，公司营收利润将继续保持快速增长。

　　继续加大研发投入，生产规模持续扩大。2024Q1公司研发费用达到0.54亿元，研发费用率超过26%，公司近年来均保持高研发投入，加大对设备、材料、打印服务的研发提升，奠定公司未来长期发展动力。2024Q1末公司在建工程达到4.39亿元，公司定增落地后，相关扩产项目陆续开工，完工后将较大地提升公司设备、材料和打印服务的产能，更好地满足市场需求，并驱动公司营收增长。

　　产品结构变化致毛利率有所降低。2024Q1公司毛利率41.25%，为近几个季度的低点，主要是因为本季度打印服务的部分产品，其结构相对较为简单，因此造成了该季度毛利率的波动。预计随着后续其他打印服务产品的放量，公司毛利率将修复。

　　下游领域持续拓展逻辑不变，看好公司中长期发展趋势。非民用领域，公司创始团队产业背景雄厚，叠加公司的领先技术与全产业链布局，有望继续实现快速增长。民用领域，随着技术成熟、降本增效持续推进，渗透率不断提升，3D打印有望在更多应用领域逐渐放量。2023年公司完成定增，继续扩充产能，公司远期设计产值远超当前产能，为公司中长期发展提供支撑。

　　预计公司2024-2026年实现归母净利润3.4、5.0、7.4亿元，对应PE分别为48、32、22倍，维持“买入”评级。

　　2024年3月29日恒生电子600570）发布2024年一季报：公司24Q1实现收入11.88亿元，yoy+5.13%，基本符合预期；实现归母净亏损0.36亿元，yoy-116.28%，同比转亏；实现扣非归母净利润0.21亿元，yoy-71.28%，利润端受到投资收益及公允价值变动损益的影响较大。

　　24Q1收入端增长稳健，行业Beta使得收入端增速放缓。分业务看，收入比重最大的财富科技/资管科技/运营与机构科技业务分别实现收入2.24/2.83/2.34亿元，同比增速分别为-20.34%/13.64%/20.07%。我们认为收入端的增速放缓整体由于行业Beta的变化所致。

　　整体看公司经营情况仍旧稳健，收入具备多元化支撑。分业务条线看，资管科技服务方面O45已经完成全栈信创研发，23年年报中披露已经新签53家新客户，完成24家客户竣工，其中华宝基金O45项目等关键项目的竣工是后续批量交付的良好开端。财富科技服务方面业务层面亦稳定推进，UF3.0在招商证券完成交易信创全链路试点上线工作，进入信创批量上线阶段。运营与机构科技服务方面，23年年报披露运营管理业务领域新一代TA新签近百家客户，并在头部客户上线家；新一代估值系统签订30余家客户，并在头部基金客户替换友商。其余业务增速稳定，形成对收入的有效、多元支撑。

　　24Q1利润端受到投资收益及公允价值变动损益的影响较大。投资收益角度看，23Q1公司投资收益为4458万元，24Q1公司投资收益为151万元，较去年同期减少较多，主要系对联营与合营企业的投资收益亏损0.26亿元；公允价值变动损益角度看，23Q1公司取得收益1.64亿，24Q1为损失6695万。

　　公司2024年的经营目标是，收入保持稳健增长，持续提升公司收入质量，费用低于收入增长，持续提升经营效率，保持稳健的财务结构和经营现金流。我们预计公司2024~2026年营业收入分别为77.1/84.5/93.3亿元，归母净利润分别为15.2/18.1/22.2亿元，分别对应25.61/21.58/17.57倍PE开元体育·(中国)官方网站，维持“买入”评级。

　　事件概述2024年5月14日晚，公司公告重大资产重组预案，拟发行A股股份购买国联集团、上海沣泉峪企业管理有限公司等46名主体合计持有的民生证券100%股份，并募集不超过20亿元(含本数)配套资金。A股于5月15日复牌。分析判断:100%股权收购预计将有利于后续整合此前4月25日，公司公告初步计划国联证券601456）拟以发行A股购买资产的方式收购无锡市国联发展(集团)有限公司等交易对方共计45家合计持有的民生证券108.7亿股股份，占总股本的95.48%。据最新公告已与国联集团等46名股东达成100%收购意向，较之此前的95.48%股权收购方案，100%的收购将有利于后续整合；重组方式为国联证券发行A股股份购买资产，发股价格定为11.31元(停牌前股价10.46元，高出8%)，但交易对价尚未确定；配套募资不超20亿元，发行股份不超过2.5亿股。本次交易有助于国联证券实现跨越式发展1)有助于国联证券整合成为无锡、上海两地协同发展的平台，是无锡融入长三角一体化战略的又一重大举措；2)助力国联证券实现跨越式发展；3)在业务与地域方面实现优势互补：民生证券的投资银行业务实力突出，在机构研究销售业务、股权投资业务等领域也具有较强优势；而国联证券在财富管理开元体育·(中国)官方网站、基金投顾、资产证券化以及衍生品业务等方面具有鲜明特色及优势。从区域优势方面看，民生证券分支机构网点重点覆盖河南地区，国联证券在无锡及苏南地区具有较高的市场占有率。具体数据参考我们2023年12月18日外发报告《国联证券：监管核准国联为民生主要股东点评，对国联民生整合前景表示乐观》。后续关注交易对价2023年3月国联发展集团竞得民生证券30.3%股权的价格为1.98倍PB，此次交易对价尚未确定。投资建议在国联证券A股停牌期间，其H股经历12个交易日共上涨51%。鉴于市场环境变化，我们调整公司24-25年营收41.57/48.77亿元的预测至36.94/42.70亿元，并增加26年预测为52.87亿元，调整24-25年EPS0.38/0.46元的预测至0.28/0.34元，并增加25年预测值0.41元，对应2024年5月14日10.46元/股收盘价，PB分别为1.64/1.59/1.56倍，维持公司“增持”评级。风险提示重组进展不达预期；股债市场大幅波动自营投资收益下滑；市场交易萎缩；行业人才竞争致管理费率大幅提升；20年11月公司因重大资产重组中的问题被证监会出具警示函。

　　事件描述TCL科技000100）公布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营业收入1744亿元，同比增长4.69%。实现归母净利润22.15亿元，同比增长747.60%。实现扣非归母净利润10.21亿元，同比增长137.84%；2024Q1公司实现营业收入399亿元，同比增长1.18%。归母净利润2.40亿元，同比增长143.71%。扣非归母净利润0.71亿元，同比增长109.69%。事件评论光伏业务：一季度营业收入99.33亿元，净利润-9.51亿元。按照持股比例计算对TCL科技归母影响3亿元左右。业绩的下降主要是产能释放后，争加剧导致产品价格持续下行，行业普遍性盈利承压。TCL中环002129）通过技术创新、工艺改进和管理提升进一步提质增效，推进硅料使用率、开炉成本、单位公斤出片数等经营改善，夯实公司相对竞争优势。公司继续巩固在G12大硅片和N型产品的技术领先优势和市场地位，N型及大尺寸(210系列)产品出货占比88%，其中N型210外销市占率90%以上，有望持续保持领先地位。显示业务：一季度营业收入233.76亿元，同比增长54.58%，净利润5.39亿元，同比增长33.37亿元。公司在1-2月低稼动率的情况下取得这样的成绩非常难得，Q1面板利润主要来自量价齐升的3月贡献。中尺寸领域，t9产线按计划爬坡，持续提升公司IT产品市场份额，显示器市场份额保持全球第三，其中电竞显示器市场份额稳居全球第一。考虑到TV面板旺季补库的持续上涨趋势，我们预计2024Q2、2024Q3的单季度显示业务盈利区间将有望在15亿元至20亿元。此外，一季度公司柔性OLED产品供不应求，柔性OLED手机面板出货提升至全球第三，产品和客户结构进一步优化。2023年度公司分红15亿元，维持了多年以来的高比例。我们认为随着公司资本开支下降、利润表修复，股息率提升趋势明确，分红提升潜力巨大。考虑到对光伏业务预期有所修正，预计公司2024-2026年EPS为0.20、0.40和0.56，对应PE分别为23.74、11.84和8.61。风险提示1、TV需求复苏不及预期；2、淡季价格下行超出预期范围。